Od júla sa výmenné kurzy na pevnine a pobreží RMB proti americkému doláru prudko odrazili a dosiahli najvyšší bod tohto odrazu 5. augusta. Medzi nimi bol na pevnine RMB (CNY) (CNY) o 2,3% z nízkeho bodu 24. júla, hoci po 20. auguste sa vrátil po 20. auguste. Sadzba voči americkému doláru tiež dosiahla najvyšší bod 5. augusta, pričom z toho 3. júla zohľadnila o 2,3% z nízkeho bodu.
Pri pohľade na budúci trh vstúpi výmenný kurz RMB proti americkému doláru na smerujúci kanál? Sme presvedčení, že súčasný výmenný kurz RMB voči americkému doláru je pasívne zhodnocovanie v dôsledku spomalenia amerického hospodárstva a očakávaní úrokových znížení. Z pohľadu rozdielu úrokových sadzieb medzi Čínou a Spojenými štátmi sa riziko prudkého odpisovania RMB oslabilo, ale v budúcnosti musíme vidieť viac známok zlepšenia v domácej ekonomike, ako aj zlepšenia v kapitálových projektoch a súčasných projektoch, pred tým, ako sa na americký dolár vstúpi do cyklu ocenenia. V súčasnosti je pravdepodobné, že výmenný kurz RMB proti americkému doláru bude kolísať v oboch smeroch.
Americká ekonomika sa spomaľuje a RMB pasívne oceňuje.
Z publikovaných ekonomických údajov americká ekonomika preukázala zjavné príznaky oslabenia, ktoré kedysi vyvolali obavy z trhu o recesii USA. Podľa ukazovateľov, ako je spotreba a odvetvie služieb, riziko recesie USA je stále veľmi nízke a americký dolár nezažil krízu likvidity.
Trh práce sa ochladil, ale nezapadne do recesie. Počet nových nepoľnohospodárskych pracovných miest v júli prudko klesol na 114 000 mesiacov mesačne a miera nezamestnanosti vzrástla na 4,3% nad očakávania, čím sa vyvolala recesívna prahová hodnota „SAM Rule“. Zatiaľ čo trh práce sa ochladil, počet prepúšťaní sa nezmenil, hlavne preto, že počet zamestnaných ľudí klesá, čo odráža, že hospodárstvo je v počiatočných fázach ochladzovania a ešte nevstúpilo do recesie.
Trendy zamestnanosti v americkom výrobnom a servisnom priemysle sú odlišné. Na jednej strane existuje veľký tlak na spomalenie výroby zamestnania. Súdiac podľa indexu zamestnanosti USA ISM výroby PMI, pretože Fed začal zvyšovať úrokové sadzby začiatkom roku 2022, index preukázal klesajúci trend. Od júla 2024 bol index 43,4%, čo je spomalenie 5,9 percentuálneho bodu oproti predchádzajúcemu mesiacemu. Na druhej strane, zamestnanie v odvetví služieb zostáva odolné. Pri pozorovaní indexu zamestnanosti amerického ISM, ktorý nie je výrobou PMI, od júla 2024 bol index 51,1%, čo je o 5 percentuálnych bodov oproti predchádzajúcemu mesiacemu.
Na pozadí spomalenia v americkej ekonomike sa index amerického dolára prudko poklesol, americký dolár výrazne znehodnotil voči iným menom a dlhé pozície hedžových fondov v americkom dolári výrazne znížili. Údaje zverejnené CFTC ukázali, že od týždňa 13. augusta bola čistá dlhá pozícia fondu v americkom dolári iba 18 500 častí a vo štvrtom štvrťroku 2023 to bolo viac ako 20 000 častí.
Čas príspevku: 14. septembra 2014